本文主要用最小概念说明期权是什么、买方与卖方的权利义务差异，以及学习时必须守住的风险边界。原笔记几乎为空，本稿为按主题扩写的概念说明，不构成交易建议。
背景说明
期权（Option）是一种衍生品合约：买方支付权利金，获得在约定条件（行权价、到期日等）下买入或卖出标的的权利；卖方收取权利金，承担对应义务。
看涨与看跌
| 类型 | 买方权利（简化） |
|---|---|
| 看涨期权 Call | 有权按行权价买入标的 |
| 看跌期权 Put | 有权按行权价卖出标的 |
欧式/美式等行权方式、现金交割还是实物交割，以具体合约规则为准。
买方与卖方
| 角色 | 最大损失（理想化） | 最大收益（理想化） |
|---|---|---|
| 买方 | 权利金 | 理论上随标的有利变动放大（仍受合约限制） |
| 卖方 | 可能很大甚至理论上无限（裸卖出看涨等） | 主要是权利金 |
因此：裸卖出对个人账户风险极高，多数市场有资格与保证金约束。
影响价格的常见因素（直觉）
- 标的价格相对行权价（实值/平值/虚值）
- 剩余到期时间（时间价值衰减）
- 隐含波动率
- 利率与分红（不同产品敏感度不同）
定价模型（如 BSM）是工具，不是保证。
与「杠杆」的关系
期权可以用较小权利金获得较大名义敞口，放大收益也放大归零风险。买方最坏可亏光权利金；复杂组合的风险需单独测算。
注意事项
- 港股/A 股/美股期权与场外结构差异大，规则不可混用。
- 本文仅为概念框架，不构成开户或交易建议。
- 进阶可与「港股衍生产品」笔记交叉阅读。